俄乌形势动荡 关注宏观影响

连续性：欧美层面，货币政策将保持为重健的货币政策灵活更进一步，加大横跨周期通气力度，推动农业很低成本拓展。本土层面，本次监管机构会议肇始几乎没有提供任何其他个人信息，没有讨论前提加息50个基点，在缩表原计划的论调上也没有什么意外，这意味着，相比产品期望，肇始扯比起鸽派。

粮食供应及成本：储藏后端，电解铝储藏后端之前复产，多集中在云南省地区，中国地区冬奥以及采暖进行时有更多产能加入复产再一，总体储藏之前增加。成本层面，氧化铝价格总体之前上行，周均上涨100元/吨约莫，造就电解铝成本之前小幅攀升，电价总体较为为重定。

需求：中下游目前均有一部分加工企业由于冬奥、疫情等尚未开工，总体需求缓慢不间断发展，加之铝价紧接著始终之上，加工企业畏高，接货较为一般。

再生产：截至2年初17日，SMM统计欧美电解铝社会再生产103.9万吨，周度累库9万吨。截至2年初18日，LME再生产84.93万吨，较去年增加2.60万吨。

出口利润：目前沪铝现货即时出口亏蚀1549元/吨，沪铝3个年初期货出口亏蚀1236元/吨。

观点：连续性层面，在农业为重增长剧中下，基建投资作为拖动GDP重要着力点，同时去年山东菏泽、重庆、抚州南昌其间传出房贷政策松动假消息，产品对于后市电解铝需求依靠乐观。本土层面，去年俄乌政治局势动荡多变，假消息层出不穷，产品歇斯底里随之起伏，但总体看避险歇斯底里将要加深，近期建议关注欧美等国对俄单方面可能以及单方面内容。基本面看，广西疫情得到操纵，预计对运输负面影响将逐渐恢复，此外云南省等地复产产能不间断放量，需求后端总体不间断发展缓慢，仅龙头企业表现较为亮眼，因此我们认为社库累库仍将依循，后期主要关注需求面乐观期望能否兑现。本土层面，LME再生产受制于很以此类推，叠加LME铝价依靠深back结构，推测本土铝锭基本面依旧偏紧，加之能源价格仍依靠之上，铝价顶部或将之前受到较强坚实。综上，预计下周铝价大概率将依靠之上振荡，短期交易命题仍在俄乌政治局势拓展对全球铝市造成的潜在负面影响。

思路：预计下周运行区间在22500-23500，可逢很低轻仓试多，但不建议追高。

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