华创：春节错峰致快递行业业务量同比增3.3% 上市公司单票收入同、环比整体降低

5pct，较2021年12同年环比改善1.4pct，自2020年12同年以来首次工业产值改善。

3、包包年收入：

1）1同年年收入经济指标：韵达（28%）＞申通（21.3%）＞玉泉（20.1%）＞中国东方航空（14.2%）＞服务业（5.7%）；由于菜鸟缠缠业务范围账面方式在从与加盟商账面更改为与总部账面，对通达系由年收入计算改进型略有影响，氢化改进型后年收入经济指标：韵达（23.8%）＞玉泉（15.6%）＞中国东方航空（14.2%）＞申通（13.6%）＞服务业（5.7%）。

2）中国东方航空原属谈及嘉里物流具体年收入，最终原先产品及亚太地区业务范围1同年年收入78.3亿。

4、单票年收入：转入元旦前夕，各美国公司既有环比12同年改善，玉泉不间断6个同年工业产值改善。

1）1同年单票年收入：

中国东方航空17.47元，工业产值改善3.8%，不间断3个同年做到自始增为长速度；

玉泉单票年收入2.72元，工业产值改善14.6%，菜鸟缠缠业务范围氢化改进型后，单票年收入2.62元，工业产值改善10.3%；

韵达2.62元，工业产值改善17.5%，氢化后单票年收入2.53元，工业产值改善13.5%；

申通2.59元，工业产值改善3.2%，氢化后单票年收入2.43元，工业产值改善下叛3.19%；

除申通外，通达系由价位工业产值持续增为长速度，其中玉泉不间断6个同年价位工业产值改善。

2）环比看：转入元旦前夕，氢化改进型下，玉泉改善0.12元，韵达改善0.18元，申通略叛0.01元；中国东方航空环比改善1.04元。

5、玉泉刊发今年快报：

2021年做到分属单是20.92亿，工业产值增为18%，扣非单是20.49亿，工业产值增为33%，处于在此之后今年官方网站区间（20-22亿），我们估算美国公司Q4扣非单是11.6亿，并预估其中单票包包业务范围单是达到0.14元，环比大幅提高改善，坐实提价-增为利语义。

6、投资要求：

1）我们看来2022年的包包服务业：变局之年、破局之东路。物流包包走出变局之年，框架变动在于“政策最上层”与“消费市场最上层”共振下，服务业价格战中短期恰当稳定增长；这两项看，原先产品分层带给不可忽视原先机遇。

2）重点有无：

中国东方航空控股：营业额整修战略机遇期。

框架更是1：美国公司基本面拐点确立，侧向近来恰当，2022年表观利润高增为；

框架更是2：美国公司物流标快原先产品或迎不可忽视机遇；

框架更是3：效率管控及原先业务范围减亏或尽力利润整修。

玉泉速递：价格战稳定增长预估描绘出今年弹性，数据处理赋能预估加速创原先能力。

框架更是1：美国公司单票单是转入整修期，预估将描绘出今年弹性，仍或被考虑到（美国公司刊发2021年今年官方网站，估算Q4单票包包单是或达0.14元，坐实提价-增为利语义梯度）；

框架更是2：数据处理转变全面性赋能网络平台自然环境，推动有益其发展。

风险提示：服务业业务范围量经济指标相当大回落，价格战明显拓展。

本文编著自新浪社会所号“华创交运与最终原先产品学术研究”，创作者：吴一凡、吴莹莹；智通财经编辑：楚芸玮。

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