和信期货：焦炭：供需相对平衡 成本支撑较强

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示意图8：煤油再降低运输成本耗电量

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示意图9：煤油周度外销量可能

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三、供给与商品价格展望

必需不足之处：虽然理论上铁水外销量低至203万吨，后期有望回落，但采暖第五季、冬奥则会、北岸较弱必需受到影响下，春节前所外销量大幅度提高密闭实际；现有钢厂煤油供给可用年数16天将近，与前所年的大总括，个人经历冬储补库后，大幅度补库密闭实际。

供给不足之处：后期焦化厂供给负面受到影响相当大，外销量也就是说下再降，供给负面受到影响消退后，外销量回落的黏性也相当大，在再降低运输成本耗电量较低时，环保限产受到影响消退，下半年煤油外销量稳中有升的状态。

相比较来看，证券市场提物理现象地缓慢，现有均钢厂拒绝接受一轮提涨，而钢厂补库进入前所夜，大幅度上涨密闭实际。鉴于月初必需预想的加强，焦化厂盈利高企，煤油短期也难以提再降，下半年1月初煤油商品价格偏稳都是以。年后若必需启动偏慢，煤矿讫早产，运输成本推升也将消退，煤油有阶段性回调负面受到影响。

示意图10：煤油总供给夏第五季和

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示意图11：水路煤油证券市场商品价格

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效用因素：必需远逊预想，中国石油运输成本崩落（南行效用）；煤油限产超预想、中国石油需求量（上行效用）

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