中泰证券：给予捷佳伟创买入评估

中韩银行股份有限的公司冯胜,王可近期对捷佳伟创进行深入研究并面世了深入研究调查报告《TOPCon通讯设备头，PE-Poly其后公开招标背部零售商》，本调查报告对捷佳伟创给出转手估价，当前成交量为123.4元。

捷佳伟创(300724)

事件： 的公司公开招标全世界太阳能背部零售商的 PE-Poly 线的 TOPCon 电池组计划，公开招标通讯设备除此以外湿法、 PE-Poly、硼扩散、 PECVD 正背膜等，的公司通讯设备各项性能测试方法翻倍该协会精良水平，拿到了背部零售商的前提肯定。

的公司的 PE-Poly 通讯设备优势相对来说， 必要性提高 TOPCon 电池组新兴产业。 的公司在 TOPCon 线上自创推出了 PE-Poly 通讯设备及线， 发挥作用了隧穿层、 Poly 层、原位掺杂层的“木瓜” ，相较于传统 TOPCon 应用线具有通讯设备投资者成本低、掺杂陶瓷时间短、效率高、解决绕镀问题等相对来说优势，有望必要性必要性提高 TOPCon 电池组的大规模新兴产业。

其后公开招标背部零售商 PE-Poly 通讯设备下单， 不断强化头地位。 前期的公司的 PE-Poly 通讯设备已拿到润阳、晶澳等零售商的下单， 7 月 21 日的公司公告其后公开招标背部零售商 TOPCon 电池组计划下单，中依此通讯设备除此以外湿法、 PE-Poly、硼扩散、 PECVD 正背膜等， 标志着的公司PE-Poly 通讯设备必要性拿到了背部零售商的前提肯定， 强化了的公司在 TOPCon 电池组的PE-Poly 通讯设备及应用领域的头地位。

2022 年为 TOPCon 放量四月，的公司有望受益于下游业者扩产。根据 PV InfoLink 统计，截至 2021 上半年，各家业者日前布局 N DF TOPCon 电池组的生产线已超 130GW。根据统计，截至 2022 年 7 月 1 日，主要业者的 TOPCon 电池组已有生产线近 30GW、在建生产线近 80GW，规划生产线近 40GW， 我们届时 2022 年 TOPCon 的扩产的网络将加速，有望翻倍 60GW。 的公司作为稀土通讯设备头企业，目前其 TOPCon 电池组通讯设备已公开招标下单近为30GW， 2022 年有望年中受益于 TOPCon 电池组扩产，发挥作用下单工业发展。

维持“转手”估价。 我们可惜的公司的成长性，届时 2022-2024 年的公司归母净利润为 9.29亿元、 12.00 亿元、 14.60 亿元，对应的 PE 分别为 46/36/29 倍。 基于的公司对 TOPCon布局以及在 PE-Poly 通讯设备上具有的领先优势， 的公司有望前提受益 TOPCon 电池组的新兴产业的网络，我们维持“转手”估价。

高风险定时： 稀土税制变动高风险、扩产不及考虑到、市场竞争慢慢地加剧的高风险。

银行之银河数据资料中心根据近三年面世的研报数据资料计算，东吴银行顾全因深入研究员团队对该股深入研究较为深入，近三年预期准确度均值高达91.43%，其预期2022年度归属净利润为收益9.83亿，根据现价换算的预期PE为43.6。

最新收益预期明细如下：

该股在在90天内共有24家机构给出估价，转手估价19家，增持估价5家；过去90天内机构要能均价为136.98。根据近五年净资产数据资料，银行之银河估值比对工具显示，捷佳伟创（300724）行业内竞争力的护城河不错，收益潜能不错，营收成长性不错。财务管理可能有隐忧，须要重点关注的财务管理测试方法除此以外：借贷账款/利润率、借贷账款/利润率近3年数倍。该股好的公司测试方法3银河，好价格测试方法2银河，综合测试方法2.5银河。（测试方法暂定为，测试方法范围：0 ~ 5银河，高达5银河）

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