光大证券：得到中材国际买入评级

2022-05-07光大股票股份合资孙伟风对中材国际进行研究并公开发表了简报《2022年一季报书评：短期订单大大攀升，大体面向好趋势也就是说》，本简报对中材国际给出转手分级，理论上公司股票为7.9元。

中材国际(600970)

事件：美国公司公开发表2022年一季报。简报而政府，美国公司做到营业收入87.3亿元，同增16.1%；做到归母业绩4.8亿元，同增5.0%；扣非后业绩4.6亿元，同增70.1%。

书评：

经销业绩务实下降，最初订立单略有急剧下降：

22Q1，美国公司营收同增16.1%，归母业绩同增5.0%。业绩增幅远胜收入增幅主要是2021Q1子美国公司武昌凯盛、北京凯盛严惩大股东带来很低正数冲击；若去掉大股东严惩规章，归母业绩实际同比下降约20%。22Q1美国公司总合销售而立毛而立度、普贤而立度大致相同16.4%/5.9%，同增+0.7pct/+0.4pct。

简报而政府，美国公司累计最初签合同而立88亿元，同减16%。分邻近地区看：境内、所在国最初签合同而立大致相同42.4/45.6亿元，同增-40%/34%。主要销售而立业务上：工程建设、装备研发、运维服务最初签合同而立大致相同44.1/14.3/25.4亿元，同增-35%/2%/19%,其中煤矿运维服务最初签合同而立18.5亿元，同增20%。

简报而政府，受可再生高风险评估、疫情封控、今年木料消费市场表现不振冲击，境内专门从事订单大大攀升，系短期冲击。中期来看：1）稳下降政府过后发力，木料消费市场不断回暖；2）可再生高风险评估虽致项目原定启动，仍不改黄色大修中长期趋势；3）煤矿运维服务下降亮眼，过后贡献下降动力。

母公司内协同进一步加强，与北最初砖瓦订立战略性协同贸易协定：

4月22日，美国公司与北最初砖瓦签署战略性协同贸易协定。美国公司在海外拥有36个所在国保护地化时美国公司，本土化时用工数目超强60%，过后推进所在国保护地化时服务于，为母公司内兄弟美国公司出海发挥协同作用。

本次协同以此发挥北最初砖瓦在石膏板研发方面的传统产业占优势以及美国公司全球保护地资源和不断创新经销占优势，共同推动所在国石膏板、防水、漂白等领域的协同。作为中砖瓦母公司不断创新战略性的先锋，美国公司后续将会不断受惠于母公司在表面上战略性协同。

利润得出结论、收购价与分级：美国公司境内销售而立业务加速发展，受惠于木料产线黄色化时大修；同时，受惠于国企改革，美国公司管理优化时、无疑手段多元化时，服务于效率将会降低。现今已注意到到美国公司主营销售而立业务利润能力的逐步改善。保持美国公司22-24年业绩得出结论大致相同21亿元、25亿元、29亿元，保持“转手”分级。

高风险提示：海外需求停滞不前远胜考虑到、境内产线大修远胜考虑到、疫情冲击。

股票之星信息中心根据近三年公开发表的研报信息计算，东北股票王以小勇研究员团队对该股研究较为侧重，近三年得出结论准确度线性为73.31%，其得出结论2022年度归属业绩为利润22亿，根据魏茨县减去的得出结论PE为7.82。

最最初利润得出结论明细如下：

该股近期90年内共有12家政府机构给出分级，转手分级11家，增持分级1家；过去90年内政府机构期望均价为12.85。股票之星收购价分析来进行标示出，中材国际（600970）好美国公司分级为4星，好价格比分级为4星，收购价总合分级为4星。(分级之内：1 ~ 5星，最很低5星)

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