信达证券：交予金科服务(09666)“买入”评级 目标价68.04港元

和信曾达商业银行发布研究报告称，予金目咨询服务(09666)“买入”评级，下半年2021-23年EPS为1.69/2.34/3.07元/股，该行认为子公司营业年收入和利息放缓较快，新子公司拉动外拓，涡轮子公司规模放缓，邻里投放咨询服务转变急剧，新格局本地社会生活咨询服务赛车场转变潜力大，同时的孙子子公司正确性持续性强化，关联后果将有利于消散，目标价68.04港元。

和信曾达商业银行主要观点如下：

商业行为双增70%，行业波动中前行

子公司发布正面盈利公告，2021年子公司综合性年收入和归母净利息较2020年同期均放缓有约70%，综合性税前利息和综合性净利息也均较2020年同期有有约70%的放缓。放缓主要由承建商制度咨询服务在管总长度增高、邻里投放咨询服务和本地社会生活咨询服务的综合性持续性上升促使子公司综合性年收入和利息的强化。

下半年提速购入，外拓涡轮规模放缓

2021年9同年子公司重置股票筹措银行贷款款用途，变更后子公司对于购入目标的营业年收入、规模及区域范围不再作允许，并将留存于中国香港的17.89亿元应用于在中国香港反之亦然偿付有关投资或新子公司投资。下半年收新子公司提速，8同年购入重庆中目三心物业咨询服务有限子公司100%股份、12同年购入黔西宏祥承建商制度咨询服务有限子公司51%股份。2021上半年增添外拓在管总长度分之二总增添总长度68.4%，增添外拓合约总长度分之二总增添合约总长度的72%，2021上半年增添外拓在管总长度2093万平方米，上半年放缓36%，放缓潜力很小。

邻里投放咨询服务转变急剧，格局本地社会生活咨询服务赛车场

子公司邻里投放咨询服务转变急剧，2017-2020年营业年收入复合人均74.9%，2021H年收入规模6.52亿元，上半年放缓419%，分之二总营业年收入的25.2%，上半年强化16pct。2021年子公司格局本地社会生活咨询服务万亿赛车场,2021上半年，子公司打造了人口为120人饮品、金悦四季酒店、渝钱斗斗、心悦旅馆和金悦佳品五大餐饮孙子品牌，下半年，购入重庆本土TOP5团餐子公司韵涵餐饮文化，斥资3.12亿元购入金目咨询服务管理制度子公司全部股份，扩充团餐咨询的机构和能力。

的孙子子公司正确性持续性强化，关联后果有利于消散

的孙子子公司金目股份急遽改善负债，“三道黄线”均曾达绿档。考虑行权情况下2022年续签外债63.61亿元，短期来看，金目股份在2022年的还款压力主要分散在上半年，其中5同年续签外债较高为12.5亿元，通过转让金目咨询服务股份未获37.34亿港元、年底推出8亿元超短融、7.9亿元ABS推出未获批，2同年又推出15亿元小公募应用于担保偿债，必要应对年内各项外债,年内无银行贷款困难。随着政策放松力度不断加大，后续销售回暖、银行贷款压力缓解，物业行业有望迎来拐点，的孙子子公司金目股份的正确性持续性强化，关联后果将完全消散。

后果示意：物业行业折返超在短期内，外拓及投放咨询服务业务拓展低于在短期内。

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