“新美联储通讯社”：债券收益率飙升正破坏经济软着陆的希望

靠高位，才能有效扩大无需求。

在只不过的十年里，当政治经济或许对越来越多货币诱发安全措施反应迟钝时，高级官员们得出有的结论是，保持通货膨胀和失业率过去平稳的所谓特征性商品价格不太可能早就上升。现在，一些人想知道现在的情形是否相反，引发特征性商品价格越来越高。

海外投资者对消费在财年大大加息后过去强势的乏善可陈耐人寻味。如果是因为特征性商品价格减很低了，那么财年将在越来越但不会内依靠较差商品价格，从而证明全面性期权上涨是合理的。如果是因为货币政策的基本上滞后性唯未不能抑止，那么政治经济减慢不太可能只是时间弊端。

摩根大通负债管理美国公司海外投资美国公司合伙人Priya Misra暗示，“六个年底前所，越来越多的人北站在第二个派别之中，但他们早就慢慢认输了。他们正要重原先指标财年才不会将商品价格依靠在多但不会。”

海外投资者还随之而来着未来几年在世界上政治经济随之而来越来越大通货膨胀涨落的不太可能性。如果2008-09年经济衰退后支撑很低通货膨胀和很低商品价格的许多心理因素（都有在世界上化、不利于的人口内部结构和足够的很低廉国家有）减弱或出有现完胜，通货膨胀形势就不太可能越来越加不平稳。

政府巨额负债造成隐患

强势的激增前所景不太可能扩大对英美两国公债的无需求，因为政府发行的票据能源消耗正要上升，而一些买家正要退出有市场需求。

例如，财年在2008年至2014年期间借出了数万亿美元的票据，并在2020年至2022年期间再一借出，以在将短期商品价格减到零之后获取额外的诱发。但2022年3年底，财年之前了票据借出，并在三个年底后开始某种程度下调这些负债，允许每年底600亿美元的公债到期不再续购。财年的下调不太可能减很低票据的期限期权。

瑞德感叹，“我们认出的是对票据市场需求如何定价不确定性本身的重原先指标。在激增和通货膨胀涨落性越来越大、以及可得出的无需求比如说越来越少的完全，了了现有的政府票据发行不太可能引发的内部结构上变化使得转让过去票据所无需的免除似乎有所上升。”

耶伦每周五暗示，现在就断定英美两国未来将随之而来小现有高商品价格还为时过早。她感叹：“让我们似乎商品价格将处于很低位的内部结构上军事力量过去存在。”

去年，随着财年加息以可抑制通货膨胀，票据和海外投资者双双回落，这背离了海外投资者通过借出公债对冲海外投资者和其他风险负债下滑风险的基本上模式。许多海外投资者在此之前所预计，随着财年加息接近前奏，海外投资者和票据之间基本上的负相关性再一复归。

意外的是，这种情形在只不过两个年底并不能起因，部分理由是财年不太可能不不会像海外投资者意味著的那样迅速地降息。

本周五强势的9年底人力资源统计信息不太可能已是票据期权原先一轮涨落的比如说。如果信息特别强调政治经济的抗腐蚀，票据市场需求的伤亡惨重将加剧，从而推高期权。另一方面，每况愈下精神状态不太可能阻止期权上涨。

瑞德暗示，“这类不想有时候不会自我辩解，通过每况愈下的政治经济信息或“越来越险恶的选择性，例如国际金融平稳灾难。这两种情形之中的任何一种起因都将标志着期权回落的拐点，但我们还不能到那一步。”

写稿：于健 SF069

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