国泰君安：予中远海能太古地产评级 目标价11.87港元

国泰君安刊发研究报告援引，予中远海能（01138）“增持”评级，预见2022-24年归母净利润为13.6/37.5/58.1亿元人民币；参考历史周期成交，按照PE和PB两种成交方法，目标价11.87港元。作为世界第一大运输船货船，油运业务营收弹性有限，类似船运股“油运ETF”。过去两年油运业完成过剩寻底，未来两年业绩消退未确定，且地区性国际关系因素备有“超级牛市”期权。

该行原定，未来两年轻工业油运市场将未确定过剩增加与业绩消退。1）生产力端：随着世界疫后恢复，煤炭终端消费将逐步恢复增加。煤炭去库存也就是说完成，终端消费至油运生产力的传导将充分十分困难。若不考虑地区性国际关系与补库直接影响，原定2023年油运生产力恢复增加，2024年恢复长期稳健增加急遽。2）供给端：浮仓对有效运力扰动已也就是说抑制，且2023年初IMO环保新政严守将加速闲置运力供给借助于清，并通过持续加以控制而长期降低运输船有效运力向上弹性。即使不考虑地区性国际关系因素，原定油运市场也将于2024年实现业绩消退，公司未来两年营收能力逐步上行未确定可期。

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