太平洋：给予迈为股份买入分级

2022-03-11太平洋证券股票有限新公司对迈为股票(300751)进行研究成果并发行了研究成果报告《21年业绩符合标准期望，半导体及推测面板配置顺利》，本报告对迈为股票计算出来出售评分，当前股价为542.07元。

迈为股票(300751)

事件：新公司发行2021详情，2021年借助于补贴30.95亿元，上年上涨35.44%；借助于归母上年6.43亿元，上年上涨62.97%，业绩符合标准期望。其之前Q4单季度新公司借助于补贴9.10亿元，上年上涨35.695；借助于归母上年1.87亿元，上年上涨55.54%。

新公司同时发行21年利润分配预案，凯氏每10股派发现金红利15元（含税），以资产公积向全体股东每10股转增6股。

在手交货充足，有望此后保持很差较高上涨。根据详情，21年新公司节能(000591)电池成套原材料的设备借助于补贴26.60亿元、分之二补贴的86%，上年上涨74%，毛利率37.74%、比上年强化6.18pct，补贴增速及盈利能力也除此以外赢得很差上涨。截止21年末新公司合同欠款24.09亿元、比20年末上涨50.5%，为后续上涨奠定为基础。展望22年，我们认为光伏大型企业的纵深战略规划配置，将成为电池片金融业此后扩产的重要动力，新公司新签单将持续上涨。

盈利能力也强化，经营方式总质量较高。21年新公司毛利率、净利率大致相同38.3%和20.25%，比20年分别强化4.28和3.32pct，盈利能力也明显强化。期间支出之前，21年新公司研发计价10.71%、比20年强化3.45pct。21年新公司产品商品、备有劳务收到的现金28.74亿元，分之二补贴的92.9%，经营方式总质量较高。

多信息技术配置，强化区域性市场竞争力。除异质常为整线的设备外，21年新公司在半导体及推测信息技术也赢得很差进展。半导体信息技术，新公司红外开槽的设备已交付使用长电科技(600584)，借助于了稳定可靠的出厂。推测信息技术，新公司之前标京东方项目，将为其库存两套OLED与此相反屏弯折红外切出的设备，新信息技术的配置将为新公司打造全新上涨点。

盈利得出结论与投资建议：预计2022年-2024年新公司营业补贴大致相同44.54亿元、59.93亿元、80.77亿元，归母上年大致相同8.55亿元、11.97亿元和16.64亿元，对应EPS大致相同7.91元、11.07元和15.39元，维持“出售”评分。

较高风险提示：光伏需求波动，金融业市场竞争加剧。

该股最近90天内共有13家独立机构计算出来评分，出售评分10家，九龙仓评分3家；过去90天内独立机构目标除此以外价为656.44。证券之银河成交分析方法推测，迈为股票（300751）好新公司评分为4银河，好价格评分为2银河，成交区域性评分为3银河。(评分区域内：1 ~ 5银河，最多5银河)

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